金利丰证券：前景向好 荐好孩子国际

　　好孩子国际(1086)主要产销婴儿推车、儿童汽车安全座等相关设备，去年上半年成功完成从以OPM业务为主导的经营模式，向以自有品牌为主导的业务模式的转型。另外，集团亦加强在内地的在线线下一体化经营的O2O模式，除了与淘宝、京东等五大网络零售平台合作，进一步拓展新兴电商平台如唯品会、贝贝网等，并布局微商平台，具有发展潜力。随着「全面二孩」的实施，将直接提高对婴儿用品实际需求，长远有利集团发展。

　　去年上半年，集团收入按年上升39.5%至36.84亿元，整体毛利率上升1.3个百分点至28.6%，惟纯利按年微跌0.6%至8,833万元，主要由于集团因并购产生的银行贷款增加，财务成本增1.6倍至2,909万元，以及并购业务的较高所得税税率使所得税费用的上升所致。不过，随着集团并购的CYBEX及Evenflo快速发展，将有助集团的业绩改善。期内，集团来自于自有品牌和零售商品牌业务的收益，合共27.17亿元，占总收益73.7%，按年上升15.7个百分点。

　　集团早前发盈喜，预计截至去年12月31日止年度纯利按年将会大幅上升约240%，主要由于毛利率的改善和销售额的增长所致。集团将于今年3月底前刊发去年度业绩，值得留意。